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Le distributeur spécialisé de surgelés Picard va augmenter sa dette de 88 % pour faire remonter 602 millions d'euros de dividende à son actionnaire, Lion Capital, rapporte l'agence de notation Fitch le 5 février. Fitch estime que la stratégie financière de Lion Capital illustre « un faible engagement en capital » du fonds, et la qualifie d'« agressive ». Selon l'Agefi, Picard prévoit une émission de 425 millions d'euros à 5 ans, avec des pénalités de remboursement au cours de la première année et demie. Parallèlement, le groupe de surgelés va augmenter de 345 millions d'euros sa ligne existante d'obligations à taux variables émises en 2013 pour la porter à 825 millions. Enfin, un prêt in fine de 19,4 millions complétera le dispositif. Une partie de la nouvelle dette servira à rembourser les 185 millions d'euros restants des obligations à échéance 2018.
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L'agence de notattion souligne que l'opération va porter le ratio de levier de Picard à fin mars 2015, date de clôture de l'exercice en cours, à 7,9 fois contre 5,2 fois un an auparavant. « Cette remontée de dividende pourrait présager une vente à moyen terme de Picard, voire une introduction en Bourse, alors que des rumeurs circulent depuis plusieurs mois », analyse l'Agefi. Une telle opération ne serait pas surprenante, alors que Lion Capital a repris le groupe à BC Partners en 2010. Picard n'a toutefois pas confirmé officiellement sa mise en vente. Le groupe, qui a récemment annoncé son développement en franchise pour peser davantage dans les zones rurales, où la livraison à domicile se taille la part du lion dans les produits surgelés, voit ses perspectives de développement pâtir de sa très forte dépendance à la France. Après des essais en Belgique et en Suède, des développements sont en cours au Japon et en Suisse, mais ils sont encore trop récents pour peser significativement sur les ventes du distributeur. Picard annonce 1,4 milliard d'euros de chiffre d'affaires et compte plus de 920 magasins en France (source : site internet, chiffres non datés). Philippe Pauze, son président, a annoncé aux Echos de la Franchise en janvier viser 15 à 20 ouvertures en franchise et 20 à 25 ouvertures en propre au cours de l'année 2015.