Pascal Lamy a exercé à Bruxelles, de 1985 à 1994, les fonctions de directeur de cabinet du président de la Commission européenne, Jacques Delors, dont il était le représentant en qualité de « sherpa » au G-7.
En novembre 1994, il rejoint l'équipe chargée du redressement d'une banque française, le Crédit Lyonnais. Il devient ensuite le directeur général de la banque jusqu'à sa privatisation en 1999.
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Entre 1999 et 2004, Pascal Lamy est commissaire au commerce au sein de la Commission européenne présidée par Romano Prodi.
Après son mandat à Bruxelles, il préside, pendant une brève période sabbatique, l'association « Notre Europe », groupe de réflexion travaillant sur l'intégration européenne, et devient professeur associé à l'Institut d'études politiques de Paris et conseiller de Poul Nyrup Rasmussen, président du Parti socialiste européen.