Légumes / résultats Bonduelle profite de ses opérations de croissance externe

La conjoncture n’est pas facile, mais Bonduelle s’en sort bien, grâce surtout à sa politique de croissance externe. A taux de change constant, le chiffre d’affaires semestriel a progressé de 3,5 %, à 760 millions d’euros. En euros courants, la progression s’établit à 1 %. Des performances qui doivent être pondérées par une croissance organique de +0,1 % seulement à taux de change constant. Elle a été plus dynamique en Europe (+0,6 %). Hors Europe, le recul s’établit à -1,2 %, avec cependant un rebond de 0,2 % au deuxième trimestre après un premier trimestre à -3,2 %.

Le premier semestre a été marqué par d’importants effets de change et de périmètre. La déconsolidation des activités MDD de Gélagri, l’acquisition de la société belge La Corbeille et celle des sociétés canadiennes Omstead Food et Family Tradition ont largement redessiné le périmètre d’activité de Bonduelle, qui a poursuit sa politique de croissance externe avec l’annonce de l’acquisition récente de France Champignon le 3 février. « Notre modèle de croissance repose sur de la croissance interne et externe », a précisé Christophe Bonduelle, p.-d.g. du groupe, qui peut par ailleurs se satisfaire de l’amélioration de la rentabilité et de la baisse de l’endettement sur le premier semestre.

Le résultat opérationnel courant s’établit à 52,4 millions d’euros, en hausse de 10,3 % par rapport au premier semestre 2008/2009. Ce qui place la marge opérationnelle courante à 6,9 %, en hausse de 0,6 point. A noter, la rentabilité en zone Europe s’établit à 4,2 % du chiffre d’affaires, en amélioration de 0,9 point. Le résultat net consolidé, à 25,2 millions d’euros a été multiplié par 4,2. Dans le même temps, l’endettement sur capitaux propres a diminué de 30,7 points.

L’activité de Bonduelle se répartit sur trois segments : les légumes en conserve représentent 50,5% du CA du groupe ; les légumes surgelés 28 % et les légumes frais élaborés (salades vertes en sachet et salades traiteurs) 21,5 %.

Concernant les projets, Bonduelle poursuit son plan de compétitivité débuté en 2007/2008 qui doit, en trois ans, réduire les coûts de 30 millions d’euros. A mi-parcours, les frais fixes industriels, commerciaux et généraux ont fondu de 16,1 millions d’euros, dont 7,70 M€ (soit une baisse de 10 %) pour les seuls frais généraux. Les investissements doivent progresser en 2009/2010, à 86 M€, contre 62,7 M€ l’année précédente. 32 % de l’enveloppe de cet exercice doit donner lieu à un retour sur investissement d’ici trois ans ou moins.

Parmi les projets les plus significatifs, 17 millions d’euros seront consacrés à la construction d’un entrepôt de surgelés totalement automatisé à Estrées. Le site doit être opérationnel au printemps 2011. En Italie, le choix a été fait de regrouper les activités des trois sites aux alentours de Bergame sur un seul. Le nouveau site de production, construit sur les ruines de San Paolo d’Argon qui avait été détruit par un incendie en février 2008, doit être opérationnel pour le printemps 2011. Il s’agit là aussi d’un projet chiffré à environ 17 millions d’euros. Au Brésil, l’usine de Cristalina démarrera cet été, d’abord avec des conserves de pois puis de maïs. Enfin, le rachat du kolkhoze de Mayak en Ukraine a été achevé. Un site de production attenant doit être construit. Un projet chiffré à 27 millions d’euros sur trois à quatre ans.

Bonduelle, qui emploie environ 8 000 personnes, a par ailleurs précisé ses projets concernant France Champignon (CA 2009 : 195 M€, 1 500 salariés, 130 000 tonnes), acquis pour 96 millions d’euros (soit six fois l’EBITDA 2009). Le cédant, Butler Capital Partners avait investi 40 millions d’euros dans la mise en place de maisons de production, pour fermer les caves où étaient traditionnellement produits les champignons de Paris. C’est sur les parties production et commercialisation que Bonduelle entend apporter sa pierre. Environ 10 millions d’euros devraient être investis dans les usines de transformation. Au nombre de six, elles sont utilisées en deçà de leurs capacités de production. Christophe Bonduelle s’est donc montré très prudent quant aux nombres de sites à l’avenir. Au niveau marketing, la marque Royal Champignon, qui souffre d’une faible notoriété, fera place à la marque Bonduelle. Une stratégie déjà testée avec succès en Allemagne (en sous-traitance avec France Champignon). La marque Abra, qui représente 20 % des parts de marché en Pologne, pourrait, elle, être conservée. Tout l’enjeu pour Bonduelle consiste à transformer l’essai de Butler Capital Partners et à renouer avec une profitabilité durable pour France Champignon, sur laquelle pèse un déficit fiscal de 64 millions d’euros. Le résultat opérationnel courant 2009 s’élève à 6 millions d’euros contre – 22 millions d’euros trois ans plus tôt. Bonduelle table sur un résultat opérationnel courant de l’ordre de 12 à 13 millions d’euros pour 2012/2013.

A l’aune de ce changement de périmètre de grande ampleur, Bonduelle confirme ses prévisions pour l’exercice 2009/2010, avec un CA anticipé de 1,55 milliard d’euros et un résultat opérationnel courant de l’ordre de 105 à 106 millions d’euros.