BOURSE/IAA Les petites capitalisations boursières tirent leur épingle du jeu

Unigrains, qui a mis en place cette année un indicateur des valeurs cotées de l'agroalimentaire en Europe, vient de publier les tendances observées au deuxième trimestre. Sur cette période, l'IAA 80 (indice constitué de 80 valeurs européennes) cède 4,5 %, dans la lignée du MSCI Europe (-4,8 %). Ce recul doit toutefois être relativisé : sur douze mois, l'IAA 80 a progressé de près de 15 %, contre moins de 10 % pour le MSCI Europe.

L'évolution n'est pas uniforme selon le type d'entreprises. Les small et mid caps ont ainsi bien résisté au deuxième trimestre, avec un maintien du niveau pour Small 16 (1) et une progression de 6 % pour Mid 28 (1). Les capitalisations plus importantes, elles, perdent du terrain. Big 26 (1) s'est replié de 1,3 %, notamment du fait de la forte baisse du cours d'Aryzta. Et Lead 10 (1) cède plus de 5 %, avec un tassement de la plupart de ses valeurs, « Nestlé et Danone en tête ». Les 13 valeurs françaises de l'indice perdent 6,3 % sur trois mois quand le CAC 40 cède 5,4 %. « Sur un an, FR 13 (1) revient donc au niveau du CAC 40 et s'éloigne de l'IAA 80 », constate Unigrains. De même qu'en Europe, les petites capitalisations s'en sortent mieux que les plus importantes. « Les trois plus petites valeurs, Tipiak, Advini et Fleury Michon gagnent 10 % tandis que les trois plus grandes, Danone, Pernod-Ricard et Rémy Cointreau perdent entre 6 et 8 % », relève Unigrains.

À noter, les progressions de Tipiak et Belvédère sont particulièrement remarquables avec une hausse respective de 22 % et 136 % sur un an. En termes de niveau de valorisation, l'IAA 80 a baissé ces trois derniers mois pour atteindre des niveaux de valorisation autour de 13x l'Ebitda. Cela reste plus élevé que la moyenne des indices vedettes d'Euronext 100, FTSE 100 et SMI, qui se rapproche de 10x l'Ebitda.