Ingrédients/Acquisition Natraceutical tombe dans le giron de Naturex

En présentant les résultats du 1^er semestre (clos au 30 juin) devant les analystes, Jacques Dikansky, président fondateur du groupe d’extraits végétaux Naturex a donné quelques précisions sur sa dernière opération qui se traduira par une entrée de l’espagnol Natraceutical Group au capital de sa société. L’acquisition de la division ingrédients Natraceutical Group, réalisée sur la base d’une valeur d’entreprise de 110 millions d’euros, implique un paiement à 65 % en titres, par le biais d’une augmentation de capital réservée. Le solde (35 %) sera réglé en numéraire et par reprise de dette (via la mise en place d’un crédit structuré). A l’issue, Natraceutical Group détiendra environ 39 % du capital du nouveau groupe et 20 % des droits de vote. SGD, holding de Jacques Dikansky détiendra également 20 % des droits de vote (les 60 % restants étant dans le public) et restera l’actionnaire de référence du nouveau Naturex, les deux partenaires étant liés par un pacte d’actionnaires dont les détails n’ont pas été communiqués.

Comme indiqué par le p.-d.g. « il s’agit d’une nouvelle étape majeure dans l’histoire de Naturex » qui porte ainsi son chiffre d’affaires aux alentours de 185 M EUR (contre 89,9 M EUR en 2008). Après intégration des filiales de Natraceutrical Group la rentabilité du nouvel ensemble devrait se traduire par un Ebitda de 28 M EUR et l’endettement financier de Naturex ne devrait pas dépasser 3,5 fois l’Ebitda.

L’objectif des prochains mois va donc être de réussir l’intégration de ces activités supplémentaires et d’améliorer leur rentabilité, encore insuffisante aujourd’hui, aux dires du patron de Naturex, du fait d’un fonctionnement trop décentralisé au sein de Natraceutical Group.

Les synergies sont multiples. Du point de vue géographique, le groupe espagnol a une présence plus forte que Naturex en Europe auprès de la clientèle des industries agroalimentaires en particulier ; en revanche il dispose de moins d’entrées que Naturex sur le continent nord américain (15 % de l’activité contre 60 % pour Naturex). Sur le plan des métiers, le groupe avignonnais couvre essentiellement les activités de nutraceutique et de santé quand son partenaire s’intéresse principalement aux IAA avec un portefeuille riche de spécialités comme les poudres de fruits et légumes et surtout les colorants naturels et les polyphénols et arômes de cacao. Mis bout à bout, leur portefeuille de clients devrait plus que doubler, assure Jacques Dikansky. Les synergies vont également se révéler à l’achat de matières premières, notamment en Asie, et au niveau des produits. Les quatre filiales de la division rachetée sont d’une part la société suisse Obipektin (42 M EUR de CA) leader européen des poudres de fruits et légumes, d’autre part Overseal Natural Ingredients, basée à Birmingham (Royaume-Uni) qui est le n°1 des couleurs, avec 22 M EUR de CA, et qui a vocation à devenir un leader mondial, selon les dirigeants de Naturex. A Moscou, le groupe dispose d’une autre filiale, Natraceutical Russia (1,5 M EUR) qui sert déjà de plateforme de distribution des produits pour ces deux premières sociétés et qui pourra s’élargir à la gamme Naturex ; enfin, la filiale Kingfood, en Australie (10 M EUR), sert de tête de pont pour l’Océanie et Exnama, au Brésil dispose d’une usine d’extrait de caféine purifiée pour les boissons énergisantes (3,5 M EUR). Naturex hérite aussi d’une unité importante d’extraction en Espagne, à Valence, d’actifs au Canada (la start up Viscofiber) et d’une société de recherche en Espagne, Biopolis, qui lui fera mettre un pied dans la fermentation.