Après l’échange d’arguments entre le fonds activiste et le géant des spiritueux, ce dernier a annoncé une prise de participation stratégique dans la plateforme de e-commerce Jumia.
Mis en cause sur sa stratégie et ses résultats par le fonds activiste Eliott le 12 décembre 2018, Pernod Ricard a répondu le jour même. Parmi ses arguments, la société familiale française cotée sur Euronext Paris a mis en avant la croissance du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel courant, « respectivement de 6% et 6,3% en 2017/18, par comparaison à 3,6% et 3,3% l’année précédente. Ce résultat est déjà supérieur aux prévisions à moyen terme de 4 à 5% de la croissance du chiffre d’affaires communiquées en 2015 à nos investisseurs », précise Pernod Ricard. « Notre free cash flow est à un niveau historique avec 1,4 milliard € (+77% depuis 2014/15) et notre dette s’est significativement réduite avec un ratio dette nette/EBITDA de 2,6x », poursuit la société. Pernod Ricard a aussi insisté sur ses prévisions pour 2018/19 d’une croissance interne de 5 à 7% de son résultat opérationnel courant, promettant plus de détails lors de l’annonce de ses résultats pour le 1er trimestre 2019, prévue le 9 février.
Avec 2,5% du capital, Eliott veut faire pression
Eliott a annoncé le 12 décembre 2018 détenir 2,5% du capital de Pernod Ricard et a diffusé un communiqué reprochant une sous-performance « notamment liée à une gouvernance d'entreprise inadaptée et à une culture peu ouverte sur l’extérieur. » Selon le fonds, « combler ces lacunes permettrait de créer de la valeur pour toutes les parties prenantes ». Et de réclamer « un plan d'amélioration opérationnelle plus ambitieux pour combler l'écart de rentabilité avec la concurrence et l'alignement de la gouvernance d'entreprise avec les meilleures pratiques de marché des entreprises comparables. »
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Selon une source proche d'Eliott, le fonds veut que Pernod Ricard change de cap pour avoir dans trois ans une marge opérationnelle aussi bonne, voire meilleure que celle du géant des alcools et spiritueux britannique Diageo, premier acteur du marché. Selon plusieurs analystes cités par Reuters, "l'écart de rentabilité entre Pernod Ricard et Diageo s'explique en partie par leur exposition géographique – Diageo est très exposé au marché américain, le plus rentable au monde – et par leur portefeuille de marques – la bière (Guinness) détenue par le britannique ne nécessitant par les mêmes investissements que les stocks d'eaux-de-vie nécessaires à la fabrication du cognac".
Présence sur la plateforme Jumia
Quelques jours après ces échanges, Pernod Ricard a annoncé un investissement au capital de Jumia dont il devient un « actionnaire stratégique », selon un communiqué commun, et sans donner plus de détails. Un investissement qui s’inscrit dans le cadre de ses axes principaux de développement, parmi lesquels l’accélération digitale. Le principal site de e-commerce africain va bénéficier de la connaissance approfondie des consommateurs et des réseaux de distribution physiques sur le continent acquise par Pernod Ricard déjà implanté dans treize pays d’Afrique. Le français de son côté va profiter des plateformes digitales, logistiques et de paiement de Jumia, qui s’adresse aux particuliers, mais aussi aux professionnels avec son offre Jumia Food. « Pernod Ricard pourra s'appuyer sur ce réseau pour développer la présence de ses marques sur le segment du hors-domicile », indiquent les deux partenaires.