Bière/restructuration Heineken défend ses positions en Asie face à une attaque locale

L’affaire a débuté le 18 juillet lorsque la banque de Singapour, Overseas-Chinese Banking Corp, a révélé avoir été approchée par le leader thaïlandais de la bière et des alcools ThaiBev, cotée à la Bourse de Singapour et propriété du milliardaire thaïlandais Charoen Sirivadhanabhakdi, pour lui racheter ses participations, directes et indirectes dans APB Asia Pacific Breweries, leader de la bière dans la zone Asie Pacifique. ThaiBev propose de racheter à la banque et à sa filiale d’assurance Great Eastern Holdings, la participation de 18,2% qu’elles détiennent dans la société de Singapour, Fraser and Neave (F&N), et celle de 7,92% qu’elles possèdent dans APB, elle-même détenue à 40% par F&N. La première opération ferait de ThaiBev le premier actionnaire aux côtés du japonais Kirin qui détient depuis 2010, 14,7% du capital, tandis que le second volet de la transaction le verrait devenir co-actionnaire d’APB avec le hollandais Heineken qui détient 42% des actions et avec lequel ils sont partenaires depuis 1931.

En réaction, Heineken offre de racheter les 58,1% du capital de APB qui ne sont pas encore en sa possession (dont 11% dans le public) pour 5,1 milliards de dollars Singapour. Cette offre de 50 dollars par action porte sur le solde du capital encore non détenu par Heineken, ce qui valoriserait la totalité du groupe à 12,9 milliards de (8,36 milliards d'euros). Pour s'emparer de la totalité d'APB, Heineken veut procéder en deux étapes suivant la législation boursière de Singapour, indique-t-il. Il va d'abord racheter les 39,7% du capital d'APB détenus directement ou indirectement par le milliardaire thaïlandais Chareon Sirivadhanabhakdi via la société Fraser & Neave, pour un coût de 3,30 milliards d'euros. Si cette première étape est réussie, Heineken fera ensuite une offre de 2,4 milliards de dollars (1,55 milliard d'euros) aux actionnaires minoritaires pour leur reprendre leurs parts. Outre la célèbre Tiger, Heineken prendrait ainsi contrôle des bières locales comme Anchor, Bintang et Larue. « Il est temps pour nous d'avancer et de commencer un nouveau chapitre de nos activités en Asie », s'est réjoui le p.-d.g. Jean-François van Boxmeer cité dans le communiqué. Le contrôle d'APB, très présent en Asie-Pacifique, donnerait à Heineken l'accès direct à des marchés en pleine expansion comme le Cambodge, la Chine, l'Indonésie, la Malaisie, Singapour, la Thailande, le Vietnam ou encore la Nouvelle-Zélande, assure le brasseur néerlandais.

L’affaire n’est pas encore scellée car Fraser&Neaves a fait savoir le 23 juillet qu’il avait donné mandat à Goldman Sachs pour examiner l’offre du groupe hollandais avant de prendre sa décision, laissant entendre qu’aucune décision n’était encore arrêtée. Reste à connaître également la réaction du japonais Kirin, actionnaire depuis 2010, à hauteur de 14,7% de F&N qui perdrait ainsi son droit de regard sur APB, alors que celui-ci, tout comme son compatriote et concurrent Asahi, a clairement indiqué que sonr intention était de faire des acquisitions dans le Sud-Est asiatique pour compenser l’atonie du marché nippon, alors que le reste de l’Asie voit sa population et la consommation de bière en pleine expansion. Les grands gagnants pour l’heure de cette bataille, sont les actionnaires minoritaires et OCBC qui voient les cours de Bourse, tant de F&N que d’APB, atteindre des sommets.