Le boulanger industriel suisse Aryzta qui confirme avoir reçu une offre conditionnelle de rachat du fonds Elliott Advisors, au prix de 0,80 CHF l’action, indique qu’il va l’examiner attentivement. Un prix bradé, selon certains actionnaires qui déclarent ne pas être vendeurs.
Alors qu’en septembre dernier, Urs Jordi le nouvel homme fort d’Aryzta en charge du redressement du groupe toujours empêtré dans des difficultés financières, annonçait que vendre l’entreprise aujourd’hui « serait le plus mauvais moment », le vent semble avoir tourné.
Aryzta a indiqué le 7 décembre avoir « reçu une offre conditionnelle » du fonds d’investissement Elliott Advisors portant sur le rachat de l’intégralité du capital social de la société à 0,80 CHF par action. Dans son bref communiqué, le conseil d’administration d’Aryzta précise qu’il va « examiner attentivement l’offre » qui représente une valorisation de l’entreprise de 794 CHF (735,5 M€), un niveau légèrement supérieur à la capitalisation boursière actuelle. En 2020, le groupe qui a réalisé un chiffre d’affaires de 2,93 Mrd€, affichait une dette nette de plus d’1 Mrd€, soit 3,68 fois l’Ebitda.
Elliott n’en est pas à sa première tentative depuis un an pour mettre la main sur le boulanger industriel, sa dernière approche datant d’à peine un mois. À cette date, l’espagnol Cobas Asset Management, détenteur de près de 10 % du capital d’Aryzta, avait déclaré n’avoir « aucunement l’intention » de vendre ses parts à ce prix qui « sous-estime significativement l’entreprise ». Le groupe suisse devrait revenir sur ce projet lors de son assemblée qui se tiendra le 15 décembre 2020. Les analystes de Baader Helvea estiment qu’il est peu probable que l’offre soit retenue sous sa forme actuelle, et se demandent s’il s’agit d’une ultime tentative d’Elliott de prendre le contrôle d’Aryzta ou d’une nouvelle étape avant un éventuel relèvement de l’offre.
Des cessions et des départs
Le 7 décembre, dans un communiqué distinct, Aryzta a également annoncé la cession de sa division de pizza à emporter et à cuire aux Etats-Unis au groupe de private equity Brynwood Partners, selon des conditions non dévoilées. Selon la banque cantonale de Zurich, les activités fraîchement cédées dégageaient un chiffre d’affaires de 190 M€, soit 6 % des ventes totales du groupe. Elles étaient « une source à problèmes depuis de nombreuses années » et affichaient une très faible rentabilité. Les analystes estiment le prix de vente autour de 20 M€.
Et dans le cadre de la restructuration du business model d’Aryzta North America, conduisant notamment à la réduction de ses frais généraux, deux des membres du comité exécutif, Tony Murphy et John Heffernan « ont cessé leurs fonctions avec effet immédiat et ne seront pas remplacés ».