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En juillet dernier, le groupe sucrier français Tereos introduisait sa filiale brésilienne Guarani en bourse à Sao Paulo. Cette opération lui a rapporté 300 millions d’euros de capitaux propres supplémentaires. De quoi financer la croissance du groupe au Brésil, notamment la prise de contrôle de la plus grande distillerie du pays, la société Andrade, et d’importants investissements sur plusieurs sites de Guarani.
Guarani, filiale brésilienne du groupe coopératif Tereos, qui a investi 50 millions d’euros dans la construction d’une distillerie à Tanabi, a ajouté un cinquième site industriel à son potentiel de transformation de la canne à sucre en prenant, peu avant son introduction en bourse, une participation majoritaire dans la société brésilienne Andrade. La société familiale de Jose Carlos de Andrade possède un site industriel distant d’une soixantaine de kilomètres des usines de Sao José et de Severinia. En 2006-07, Andrade avait travaillé 3 millions de tonnes de canne pour produire 208 000 tonnes de sucre et 144 000 m3 d’éthanol. Ce site comprend la plus grande distillerie du Brésil et une raffinerie y est en cours de construction permettant de produire rapidement du sucre raffiné en plus du sucre roux de très haute qualité que la sucrerie produit déjà.
L’entrée d’Andrade dans le périmètre de Guarani représente un apport de chiffre d’affaires de 100 millions d’euros et un EBITDA de 30 millions supplémentaires dans les résultats. Au 30 avril dernier, Guarani avait réalisé pour la campagne 2006-07 un chiffre d’affaires de 305 M EUR (en progression de 64 %) pour un EBITDA de 88 M (+77 %) et un résultat net de 44,5 M (+140 %) qui a permis le versement d’un dividende exceptionnel de 56 M EUR à Tereos. Au total, Guarani, qui doit aussi investir à Cardoso, va porter son potentiel total à 12 millions de tonnes de canne transformées et en 2007-08, les prévisions de production de la filiale de Tereos sont de 1,2 MT de sucre et de 300 000 m3 d’éthanol, a indiqué dans le journal du groupe Alexis Duval, responsable des activités de Tereos à l’international. D’ici cinq ans, Guarani traitera annuellement 19 MT de canne, soit six fois plus que lors de l’arrivée de Tereos au Brésil.
300 M EUR levés à Sao Paulo
L’introduction de Guarani en Bourse de São Paulo a donc permis au groupe français de poursuivre son développement au Brésil et elle va contribuer au financement du rachat de l’usine Andrade, de la construction de l’usine Tanabi, du projet de l’usine Cardoso, ainsi que du rachat des activités de Tereos au Mozambique.
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Guarani, introduite le 23 juillet dernier à la Bourse de São Paulo, y a finalement levé l’équivalent de 301 millions d’euros. A l’issue de l’opération, la capitalisation boursière de Guarani s’est établie à 928 millions d’euros, Tereos détenant 59,8 % du capital de Guarani et valorisant sa participation à 555 millions d’euros, à comparer à l’investissement initial en 2001 de 100 millions d’euros.
La valorisation de Guarani s’élève à 11,5 fois l’EBITDA de l’exercice 2006/2007, valeur sensiblement supérieure à celles constatées généralement dans le secteur. Les éléments pris en compte sont en effet les bonnes performances agricoles et industrielles de Guarani, l’excellente rentabilité de son activité de raffinage à Cruz Alta et Andrade, les nombreuses synergies entre ses 6 usines (Cruz Alta, Severinia, Sao José, Andrade, Tanabi et Cardoso à venir) toutes situées dans le même périmètre, ainsi que la qualité de son management et les fortes perspectives de croissance de la société au cours des prochaines années.