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CVC Capital Partners, KKR et Blackstone envisagent de racheter la troisième chaîne britannique de supermarchés, Sainsbury, valorisée à plus de 13 milliards d’euros, signe d’un intérêt nouveau des fonds d’investissement pour le secteur de la grande distribution.
Le consortium d’investisseurs financiers CVC Capital Partners, KKR et Blackstone a indiqué, dans un communiqué diffusé à la Bourse de Londres, avoir commencé à évaluer le prix du groupe de supermarchés Sainsbury. « Aucune décision n’a été prise quant aux mérites d’une offre d’achat et en conséquence il ne peut être certain qu’il y en aura une », ajoute ce texte.
Cette annonce a fait grimper l’action Sainsbury au plus haut depuis 1999 à la Bourse de Londres, avec un gain de 18% valorisant l’entreprise à 9 milliards de livres (13,7 milliards d’euros).
Les rachats d’entreprises par des fonds d’investissement, qui mettent en oeuvre généralement un fort endettement selon la technique du LBO (« leveraged buy-out »), se sont multipliés dans le monde en 2006. Un rachat de Sainsbury, à son prix actuel en Bourse, serait le plus gros jamais enregistré en Europe à ce jour. Les autres valeurs du secteur (Morrison, Tesco, et même celles des distributeurs français comme Carrefour ou Casino), profitaient de la nouvelle, qui traduit un appétit certain des fonds d’investissement pour la distribution.
Selon un courtier londonien, les fonds lorgnent en particulier sur les « énormes portefeuilles immobiliers des chaînes de supermarchés, qui ne sont pas pris en compte dans leur valorisation boursière actuelle ». Les actifs immobiliers de Sainsbury sont estimés à 7,5 milliards de livres et des fonds de capital d’investissement pourraient obtenir un avantage fiscal en les convertissant en sociétés foncières immobilières (Real Estate Investment Trusts) autorisés depuis peu au Royaume-Uni et assortis d’avantages fiscaux.
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Autre signal qui confirme la réalité de ces grandes manœuvres, la famille Sainsbury, qui a fondé le groupe en 1869, en a profité pour réduire sa participation de 16 % à 13,89 % en cédant 40 millions d’actions à une grande banque d’affaires.
Assainissement
Sainsbury, qui compte 752 magasins dont 334 grandes surfaces au Royaume-Uni, est le numéro trois du secteur avec une part de marché de 16,4 %, contre 31,4 % à Tesco et 16,6 % à Asda, filiale de l’américain Wal-Mart, selon la dernière enquête Taylor Nelson Sofres.
Le groupe a vu ses ventes progresser sur les huit derniers trimestres à surface comparable, en baissant ses prix sur des milliers de produits, conformément à la stratégie adoptée en 2004 par le directeur général, Justin King, qui avait estimé l’entreprise « guérie » en début d’année. Le chiffre d’affaires du groupe a progressé de 7,5 % entre 2004 et 2006, à 16,7 milliards de livres, avec l’ouverture d’une centaine de magasins. Ainsi Sainsbury est en passe désormais de récupérer sa place de numéro deux du secteur, perdue en 2003 au profit d’Asda.