Colloque AgroFinance Pas si simple de trouver le bon financement pour le bon projet

« Le mouvement coopératif, ça a été le crowdfunding des années 30 pour le monde agricole », a rappelé en souriant Christian Couilleau, directeur général du groupe coopératif Even lors du colloque Agro-finance, intitulé « Placements privés, unitranches, désintermédiation… la créativité au service du financement de l'agroalimentaire », organisé le 25 novembre par Agrofood et Agra-Alimentation. Présents autour de deux tables rondes, les participants sont revenus sur les nouveaux moyens de financement, arrivés du fait de la crise de 2007/2008, pour booster la croissance des entreprises agroalimentaires. Financement participatif, Euro PP, regroupement de société… sont les « nouveaux véhicules d'investissement », comme les désigne Olivier Casanova, directeur financier du groupe Tereos. « Avec la crise, la diversité des sources de financement est devenue prioritaire. Bon nombre d'entreprises se sont en effet rendues compte que l'hyper-dépendance aux financements bancaires était potentiellement source de faiblesse quand ce financement venait à manquer ».

Dans un cadre où les entreprises agro-alimentaires françaises souffrent fortement, comme le rappelle Philippe Meyer, directeur des études économiques chez Unigrains, quelle stratégie de développement mettre en œuvre et surtout où trouver les financements pour « passer d'une belle PME à une ETI » ? Pour Thierry Goubault, p.-d.g. de Charles&Alice, « il n'y a pas de miracle, pour développer une entreprise. Il faut posséder soit un savoir-faire et l'exporter, soit innover. Dans les deux cas, cela demande du temps et des moyens. Pour exporter, il faut être prêt à perdre de l'argent pendant deux à trois ans avec un retour sur investissement au bout de cinq ans. L'innovation, c'est des investissements dans de nouveaux procédés de production, de nouveaux Capex, etc. »

TROIS LEVIERS DE CROISSANCE POUR LES ENTREPRISES

Innovation, internationalisation, concentration sont « les leviers de croissance » que relève également Philippe Meyer. Entre guerre des prix et volatilité du cours des matières premières, un effet ciseau, largement dénoncé par tous, touche de plein fouet les entreprises du secteur. Thierry Blandinières, directeur général d'In-Vivo, utilise tous les outils possibles et le reconnaît clairement. En partant du constat que l'effet de taille est important dans le monde coopératif. « Si on veut s'adresser à des marchés internationaux il est important d'avoir un effet de taille pour avoir des capacités financières et se développer ». Au sein d'un plan stratégique, dont le but est de doubler le chiffre d'affaires du premier groupe coopératif agricole français en dix ans, il mise sur « un effet taille » et réfléchit également à ouvrir le capital de certaines de ses filiales à un ou deux investisseurs de manière minoritaire pour aider à financer la suite de son développement. Il a poursuivi l'internationalisation à son arrivée avec, par exemple, le rachat de Total Ali-mentos, numéro 3 du pet food au Brésil via sa filiale InVivo NSA à l'automne 2014. « Quand la stratégie est claire, l'entreprise attire les investisseurs ! », note Fatine Layt, présidente d'Oddo Corporate Finance. « Et il faut être attractif pour pouvoir faire jouer la concurrence financière ! », insiste-t-elle non sans mettre en avant l'opportunité que représente la désintermédiation financière, autant pour les banques que pour les entreprises. Didier Boudy, président de l'Européenne des desserts, a mis en œuvre les mêmes leviers : « Nous avons créé de la valeur en grandissant, mis le nez hors de nos frontières et gagné en productivité. » Equistone, l'un des leaders du capital-investissement en Europe sur le segment du mid-market, a racheté l'entreprise en octobre 2013. « Pour séduire Equistone, nous avons donné la preuve de nos bons fondamentaux. Il nous a aussi fallu expliquer la volatilité des matières premières, afin que les financiers l'acceptent… ou pas », note-t-il.

UN MANQUE D'OUTILS DE FINANCEMENT SUR LA DURÉE

Seulement innovation et export demandent des outils d'investissement dans la durée, un produit qui reste compliqué à débusquer. « L'internationalisation, c'est du temps. Il s'agit de stratégie non pas à cinq ans, mais à huit, neuf ans », affirme également Christophe Tournier, directeur exécutif de CM CIC Capital Finance. Or, comme le constate Olivier Casanova, « il est difficile aujourd'hui de trouver des financements bancaires qui dépassent les cinq ans. Les financements sont assez courts et en décalage avec le rythme de rentabilité de pay-back de nos investissements. Ainsi la grande majorité de nos EurosPP ont été des financements au-delà de six ans ».

Les produits offerts par les banques seraient, pour partie, en décalage avec la demande des entreprises, favorisant le développement de nouveaux modèles de financement. Pour Hervé Lecesne, p-.d.g. de Nactis Flavours et président d'Agrofood, « il existe un vrai problème culturel. Autant la banque imagine rallonger la maturité de l'emprunt pour les grosses entreprises, autant le banquier de proximité n'imagine pas cela pour les PME locales. » Christian de Boissieu, sans remettre en cause le fondement des nouvelles règles prudentielles bancaires, parle de bon équilibre à trouver afin que « la sécurisation du système financier ne pèse pas sur le financement de l'économie réelle ». Cela dit, « toutes les études montrent que le financement bancaire reste majoritaire aujourd'hui », observe Olivier Casanova, sauf probablement pour les start-up.

PEU DE PLACE POUR LE CAPITAL RISQUE

Créer son entreprise sans fonds propres reste éminemment compliqué, voire impossible. « Comment développer ces entreprises ? Il faut chercher des pigeons, comme nous, qui vont prendre le risque maximum et financer, avec une autre motivation que celle de placer son argent dans des activités rentables. C'est la partie la plus risquée dans les phases de développement », analyse non sans une certaine provocation, Philippe du Mesnil, président de la Financière Chopin et président du comité d'investissement Fa Dièse 2. Autant, selon Jean-Philippe Puig, directeur général de Sofiprotéol, il existe de « l'argent disponible qui ne trouve pas de débouchés au sein de fonds de capital développement » pour des entreprise déjà bien assises, autant les petites entreprises débutantes peinent à trouver des ressources. « Il existe une aversion pour le risque. Faire du capital risque, ce n'est pas faire du capital développement. Ce n'est pas la même mentalité. Cela demande beaucoup de travail et d'analyse », remarque-t-il. Et Jean Philippe Girard, président de l'Ania, de rappeler quand même, avec l'approbation unanime des participants, que « si l'entreprise ne trouve pas de financement il serait bien qu'elle se demande tout de même pourquoi ! ». Dans tous les cas, conclut Oliver Casanova, « aujourd'hui il existe une source d'outils de financement très large pour les entreprises. Il s'agit maintenant d'une question d'équilibre » entre banques, entreprises et financements alternatifs « afin que tout le monde se sente à l'aise. » Emilie Durand