Australie/Acquisition Murray Goulbburn part aussi à la conquête de WCB

Décidément, le contrôle du groupe de produits laitiers Warrnambool Cheese and Butter Factory (WCB) aiguise les appétits. Après l’offre initiale faite par l’australien Bega, le 12 septembre, offrant 6,20 dollars australiens (AUD) par action, puis la seconde faite le 7 octobre par le canadien Saputo proposant 7,00 AUD, c’est au tour de la coopérative australienne Murray Goulburn d’entrer en jeu. Elle met sur la table 7,50 AUD, payés au comptant, ce qui valorise WCB à 420 M AUD (297 M€), soit 66% de plus que les 4,51 AUD que cotait l’action en Bourse, à la veille de l’offre déposée par Bega. Murray Goulburn dit avoir bouclé le tour de table réunissant ses trois banquiers historiques pour financer son opération qui porte sur le rachat de 83% des actions qu’elle ne possède pas encore. Si celle-ci est menée à son terme, le nouvel ensemble constituera une coopérative détenue à 100% par ses 3 000 fournisseurs lui livrant 4 milliards de litres de lait par an. Son chiffre d’affaires avoisinerait, pour l’exercice 2014, quelque 3,2 Md AUD, dont 1,4 Md à l’exportation vers 60 pays. Il rentrerait ainsi dans le Top 20 des industries laitières dans le monde. L’acheteur dit ne pas avoir contacté les dirigeants de WCB avant son offre (contrairement à Saputo qui a obtenu le soutien du conseil d’administration) mais espère avoir leur feu vert dans les prochains jours. La nouvelle entité pourrait être renommée Murray Goulburn Warrnambool, selon un communiqué de l’acheteur.

 

La question est maintenant de savoir si Bega ou Saputo sont prêts à surenchérir. Bega, qui détient déjà 18% de WCB, pourrait effectivement faire une contreproposition. L’arrivée de nouveaux prétendants a poussé à la hausse le cours de bourse de WCB et fortement revalorisé la part détenue par Bega, ce qui rend son offre de rachat, alliant échange d’actions avec WCB et rachat, désormais plus attractive que celle de Saputo. Beaucoup se demandent également quelle sera l’attitude de la coopérative néo-zélandaise Fonterra qui a des accords commerciaux avec Bega pour ses approvisionnements. Si cette dernière l’emportait, une partie de sa production de lait pourrait être absorbée par WCB au détriment de Fonterra. Qui pourrait être tentée alors d’entrer dans la compétition et de faire une offre de rachat de WCB. Ce qui conduirait vraisemblablement à une grande bataille boursière avec Murray Goulburn. La Commission de la concurrence et de la consommation australienne aura également son mot à dire dans cette affaire, car si Murray Goulburn l’emporte, le groupe comptera parmi les cinq plus grands groupes agroalimentaires d’Australie. Fonterra comme Saputo devront avoir l’aval du Foreign Investment Review Board. Seul Bega n’aurait pas à solliciter ces autorisations. Les organisations agricoles se mobilisent également pour demander qu’une solution de rachat par une société nationale soit privilégiée.